• La nueva Ley Reformatoria a la Ley General de Instituciones del Sistema Financiero, que fue aprobada por la Asamblea Nacional, Registro Oficial Nº 659 del 12 de marzo del 2012, dispone la incorporación de la figura de Capital Social para dotar a las Mutualistas de un régimen económico sustentable y sostenible que otorgue a sus socios derechos políticos, económicos y de propiedad; tendientes a fortalecer el objeto social de las mutualistas, a fin de propender a su crecimiento y generar rentabilidad en procura de mayores y mejores servicios financieros.
• A la fecha de este informe, la cartera analizada para el Fideicomiso Mercantil Mutualista Pichincha 10 FIMUPI 10, todavía no ha sido transferida al patrimonio autónomo. El originador Mutualista Pichicha, planifica traspasar el activo subyacente analizado en las condiciones expuestas en este informe, una vez que haya recibido la aprobación de la Superintendencia de Compañías.
• El presente comité se realizó con el objeto de actualizar la información, con el antecedente que el 28 de mayo de 2013, se llevó a cabo el Comité de Calificación de Riesgos al Fideicomiso Mercantil Mutualista Pichincha 10, FIMUPI 10, y mediante oficio este no fue aprobado en la Superintendencia de Compañías, por la resolución publicada el 20 de septiembre de 2013.
• Con la resolución No. CNV-007-2013, publicada en el registro oficial Nº 123, del 14 de noviembre de 2013, el Consejo Nacional de Valores reforma la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores, en el artículo 9, del Capítulo I Disposiciones Comunes a la Oferta Pública de Valores, Subtítulo I Valores, Título III Oferta Pública de Valores, en lo siguiente: “… para el caso de las instituciones financieras, el conjunto de los valores en circulación de los procesos de titularización de flujos de fondos de bienes que se espera que existan de emisión de obligaciones de largo y corto plazo en los que participen, no podrá ser superior al 50% de su patrimonio técnico constituido”.Por el cambio a la normativa indicada, la presente titularización no aplica a este control.
www.ratingspcr.com Página 32 de 52
Análisis Financiero
Análisis del Balance General
Estructura del Activo
A septiembre de 2013, los activos de la Mutualista Pichincha crecieron en 14,42% con respecto a septiembre de 2012. Principalmente por el incremento en los fondos disponibles, activo fijo y otros activos. La Mutualista registra un 83,02% de sus activos como productivo, el cual se incrementó en 16,08% con respecto al tercer trimestre de 2012. Dentro del activo, las cuentas con mayor participación son la cartera de créditos (62,85%) y la cuenta de otros activos (22,49%).
La cartera de créditos representó un crecimiento del 7,30%, en la cual la principal cartera corresponde a la de vivienda, seguida por la de consumo. La cartera de créditos registra una tendencia creciente a excepción del año 2009, fecha en la cual la cartera muestra una caída del 6,67%, con respecto al 2008, debido a la compra de cartera de vivienda del IESS, y consecuentemente la creación del BIESS.
La cuenta otros activos, registró un incremento del 45,79%, correspondiente a derechos fiduciarios que representan el 53,41% y crecieron para septiembre de 2013 en 38,49%, en esta cuenta se encuentra los derechos fiduciarios por inversiones, bienes realizables y fondo de liquidez, el cual registró el mayor crecimiento.
Cuadro Cuadro Cuadro
Cuadro 22224444: Activos ( miles de US$): Activos ( miles de US$): Activos ( miles de US$) : Activos ( miles de US$)
Rubros RubrosRubros
Rubros DicDicDic----08Dic080808 DicDic----09DicDic090909 DicDicDicDic----10101010 Dic----11DicDicDic111111 DicDic----12DicDic1212 12 Sep----12SepSepSep121212 SepSepSepSep----13131313 Fondos Disponibles 45.996 34.993 26.500 27.999 39.393 22.584 26.309 Inversiones 28.595 29.407 51.900 19.760 39.946 8.653 5.435 Cartera de Créditos 164.622 153.635 181.653 242.292 232.810 265.493 284.868 Cuentas por Cobrar 3.631 6.360 7.640 4.700 6.573 6.895 5.962 Bienes Realiz., Adjud. por pago, Arrend.
Mercantil y no Util. por la Instit. 22.412 19.251 18.013 13.766 15.096 16.315 18.879 Propiedades y Equipo 6.275 6.224 5.698 5.249 5.926 6.272 9.891
Otros Activos 37.251 39.749 49.911 63.818 72.216 69.922 101.918 Total Activos
Total ActivosTotal Activos
Total Activos 308.782308.782308.782 289.619308.782 289.619289.619289.619 341.314341.314341.314341.314 377.583377.583 411.962377.583377.583 411.962411.962 396.135411.962 396.135396.135 453.262396.135 453.262453.262453.262
Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros / Elaboración: Calificadora de Riesgos Pacific Credit Rating S.A.
Estructura del Pasivo
El pasivo para septiembre de 2013, registró un incremento del 10,99%, las cuentas con mayor crecimiento fueron los otros pasivos y las obligaciones con el público. Además registró el 96,12% de pasivos con costo. La cuenta más representativa del pasivo son las obligaciones con el público con el 93,95%.
Las obligaciones con el público a septiembre de 2013 fueron de US$ 380,73 millones, registran un incremento del 12,95% con respecto a similar periodo de 2012 y constituye la principal fuente de fondeo de la Mutualista. El 50,79% de las obligaciones con el público son depósitos a la vista, principalmente depósitos de ahorro. El 47,49% corresponde a depósitos a plazo mayoritariamente de 1 a 90 días. Las obligaciones financieras mantienen una participación del 2,63% dentro de los pasivos, y se encuentra compuesta por obligaciones con entidades financieras del sector público.
Cuadro Cuadro Cuadro
Cuadro 22225555: Pasivos (miles de US$): Pasivos (miles de US$): Pasivos (miles de US$) : Pasivos (miles de US$)
Ru Ru Ru
Rubrosbrosbrosbros DicDicDicDic----080808 08 Dic----09DicDicDic0909 09 DicDic----10DicDic101010 Dic----11DicDicDic111111 DicDicDicDic----12121212 Sep----12SepSepSep1212 12 SepSepSepSep----13131313 Obligaciones con el Público 247.345 242.869 287.254 321.862 353.937 337.074 380.730
Obligaciones Inmediatas 13 8 51 6 32 4 5
Cuentas por Pagar 13.656 8.747 9.166 10.793 9.984 12.971 10.399 Obligaciones Financieras 21.428 11.058 15.228 14.014 11.898 12.547 10.638
www.ratingspcr.com Página 33 de 52
Otros Pasivos 2.708 2.233 2.978 2.026 4.248 2.498 3.456
Total Pasivos Total PasivosTotal Pasivos
Total Pasivos 285.150285.150285.150 264.916285.150 264.916264.916264.916 314.677314.677314.677 348.702314.677 348.702 380.099348.702348.702 380.099380.099380.099 365.094365.094365.094 405.228365.094 405.228405.228405.228
Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros / Elaboración: Calificadora de Riesgos Pacific Credit Rating S.A.
Estructura del Patrimonio15
A septiembre de 2013, el patrimonio total fue de US$ 48,03 millones. Dentro del patrimonio se registra una participación del 86,52% de reservas, 11,29% correspondiente a los resultados y 2,19% de aporte de socios, debido a la reforma a la ley promulgada en el 2012, en la cual las mutualistas pueden recibir aportes de capital. La Asociación Mutualista de Ahorro y Crédito para la Vivienda Pichincha, hasta el 16 de mayo de 2013, invitó a sus actuales ahorristas a convertirse en socios, a través de Certificados de Aportación y después de dicha fecha extendió la posibilidad al público en general. La disposición legal estableció un cronograma para el cumplimiento del capital mínimo en un plazo de cinco años. A septiembre de 2013, la Mutualista Pichincha, logró superar el 100% exigido por la reforma y registra un capital de US$ 1.054.000,00.
Cuadro Cuadro Cuadro
Cuadro 22226666: Patrimonio (miles de US$): Patrimonio (miles de US$): Patrimonio (miles de US$): Patrimonio (miles de US$)
Rubros Rubros Rubros
Rubros Dic----08DicDicDic0808 08 DicDic----09DicDic0909 09 DicDic----10DicDic1010 10 DicDic----11DicDic111111 DicDic----12DicDic121212 Sep----12SepSepSep121212 SepSepSepSep----13131313
Capital Social - - - 1.054
Reservas 21.516 22.516 23.516 24.922 27.563 27.563 41.558
Otros Aportes Patrimoniales 49 120 251 251 287 251 -
Superávit por Valuaciones 1.067 1.067 1.067 1.067 681 678 -
Resultados 1.000 1.000 1.804 2.641 3.332 2.549 5.422
Total Patrimonio Total Patrimonio Total Patrimonio
Total Patrimonio 23.63223.632 23.63223.632 24.70324.70324.70324.703 26.63826.638 26.63826.638 28.881 28.88128.88128.881 31.86331.863 31.86331.863 31.04131.04131.04131.041 48.03448.03448.03448.034
Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros / Elaboración: Calificadora de Riesgos Pacific Credit Rating S.A.
Análisis de Resultados
Los ingresos financieros de la Mutualista a septiembre de 2013 fueron de US$ 36,31 millones, superiores en 8,37% a lo registrado en el tercer trimestre de 2012. Los ingresos provienen en el 77,77% de los intereses y descuentos ganados de la cartera de créditos, inversiones en títulos valores y depósitos en bancos, los cuales incrementaron en 17,16% con respecto a septiembre de 2012. Las comisiones ganadas por comercialización de proyectos y otras representa el 12,76% de los ingresos y el 9,48% corresponde a los ingresos por utilidades financieras y por servicios.
Los egresos financieros a septiembre de 2013, registraron un incremento del 9,21% con respecto a septiembre de 2012, y representa el 35,85% de los ingresos financieros. Los mismos que se encuentran conformados por el 87,27% de intereses causados por obligaciones con el público en depósitos de ahorro y a plazo, mientras que el 12,18% de los egresos corresponde a las comisiones caudadas y las pérdidas financieras.
Los ingresos operacionales incrementaron en septiembre de 2013, debido a la utilidad en la venta de bienes realizables y recuperados, los cuales representan el 17,21% de los ingresos financieros, mientras que los egresos operacionales representan el 69,02% de los ingresos financieros. La utilidad neta de la Mutualista a septiembre de 2013, registró un crecimiento del 151,03% con respecto a septiembre del 2012, debido principalmente al incremento de los intereses y descuentos ganados y los ingresos operacionales.
Cuadro Cuadro Cuadro
Cuadro 22227777: Resultados Financieros (miles de US$): Resultados Financieros (miles de US$): Resultados Financieros (miles de US$) : Resultados Financieros (miles de US$)
Rubros Rubros Rubros
Rubros Dic----08DicDicDic080808 DicDicDicDic----0909 0909 DicDic----10DicDic101010 DDDDicic----11icic111111 DicDicDicDic----12121212 Sep----12SepSepSep1212 Sep12 SepSepSep----13131313 Ingresos Financieros
Ingresos Financieros Ingresos Financieros
Ingresos Financieros 37.92837.92837.92837.928 34.73234.73234.73234.732 36.45136.451 36.45136.451 41.002 41.00241.00241.002 46.16146.16146.16146.161 33.50633.506 33.50633.506 36.30936.30936.30936.309 Intereses y Descuentos Ganados 25.567 21.266 25.152 29.272 32.556 24.101 28.238 Comisiones Ganadas 5.244 5.677 5.933 6.353 6.097 4.779 4.633 Utilidades Financieras 3.677 5.868 3.570 3.240 5.796 3.267 2.605 Ingresos por Servicios 3.441 1.920 1.796 2.138 1.712 1.359 834
www.ratingspcr.com Página 34 de 52 Egresos Financieros Egresos Financieros Egresos Financieros Egresos Financieros 14.46014.46014.46014.460 12.56712.56712.56712.567 13.97813.978 13.97813.978 16.385 16.38516.38516.385 17.17117.17117.17117.171 11.91711.917 11.91711.917 13.01513.01513.01513.015 Intereses Causados 11.693 9.767 10.481 12.193 13.910 10.076 11.359 Comisiones Causadas 2.743 2.592 2.978 3.394 2.318 1.780 1.586 Pérdidas Financieras 23 208 520 799 944 61 71 Ma MaMa
Marrrrgen Financiero Brutogen Financiero Bruto gen Financiero Brutogen Financiero Bruto 23.46823.46823.46823.468 22.16422.16422.164 22.164 22.47322.473 22.47322.473 24.617 24.61724.61724.617 28.98928.98928.98928.989 21.58921.589 21.58921.589 23.29423.29423.29423.294
Provisiones 1.550 2.054 2.601 2.299 3.498 2.610 2.181
Margen Financiero N Margen Financiero N Margen Financiero N
Margen Financiero Netoetoetoeto 21.918 20.110 19.872 22.317 25.492 18.978 21.113 Ingresos Operacionales 1.131 2.680 3.466 3.560 4.765 3.628 6.248 Egresos Operacionales 25.322 25.489 26.139 27.714 33.168 23.956 25.061 Resultado Operacional Resultado Operacional Resultado Operacional Resultado Operacional (2.273)(2.273) (2.699)(2.273)(2.273) (2.699)(2.699) (2.802)(2.699) (2.802)(2.802)(2.802) (1.836)(1.836) (2.911)(1.836)(1.836) (2.911)(2.911) (1(2.911) (1(1(1.350).350).350).350) 2.3002.3002.3002.300 Ingresos Extraordinarios 3.578 3.912 5.641 6.467 7.427 4.867 4.941 Egresos Extraordinarios 22 36 541 813 480 328 598
Utilidades antes de Participación e Impuestos Utilidades antes de Participación e ImpuestosUtilidades antes de Participación e Impuestos
Utilidades antes de Participación e Impuestos 1.2831.2831.2831.283 1.1761.176 1.1761.176 2.2982.2982.2982.298 3.818 3.8183.8183.818 4.0354.0354.0354.035 3.1893.189 3.1893.189 6.6436.6436.6436.643 Utilidades antes de Participación e Impuestos 283 176 494 1.178 1.277 1.029 1.221
Utilidad Neta Utilidad Neta Utilidad Neta
Utilidad Neta 1.0001.0001.0001.000 1.0001.000 1.0001.000 1.8041.8041.8041.804 2.641 2.6412.6412.641 2.7582.7582.7582.758 2.1602.160 2.1602.160 5.4225.4225.4225.422
Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros / Elaboración: Calificadora de Riesgos Pacific Credit Rating S.A.
Rentabilidad
La rentabilidad de la Asociación Mutualista Pichincha para la Vivienda, para septiembre de 2013, presenta indicadores superiores con respecto a septiembre de 2012. La Rentabilidad sobre el Patrimonio, ROE, es de 19,67%, por encima del sistema de mutualistas (16,30%), mientras que la Rentabilidad sobre los Activos, ROA, se ubicó en 1,68%, de igual manera sobre el sistema (1,49%). El incremento de los indicadores se debe a la mayor utilidad generada en el periodo, por mayores ingresos financieros en la utilidad en venta de bienes realizables y recuperados.
Gráfico Nº 14 Gráfico Nº 14 Gráfico Nº 14
Gráfico Nº 14 Gráfico Nº 15Gráfico Nº 15 Gráfico Nº 15Gráfico Nº 15
Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador / Elaboración: Calificadora de Riesgos Pacific Credit Rating S.A.