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Al referirnos a los ingresos por servicios de medicina prepagada de MEDICINA PARA EL ECUADOR MEDIECUADOR HUMANA S.A. se puede observar que estos han presentado distintas fluctuaciones entre el año 2011 hasta el 2014. Este comportamiento se da al observar que al cierre del período contable 2011 los ingresos registrados alcanzaron la suma de USD 34,96 millones pasando a USD 43,50 millones al cierre del 2012, para posteriormente descender a USD 38,13 millones en 2013 , mientras que para el año de 2014, se refleja un nuevo descenso a USD 32,29 millones, esto como consecuencia de la reorganización de sus áreas efectivización y procesos y la Comercial, puesto que al optimizar clientes rentables por sobre el volumen de ingresos, no se aceptaron clientes que generaban márgenes negativos y que no aceptaron ajustes de primas, que era uno de los principales problemas de la empresa.

Para marzo de 2015, la empresa alcanzó ingresos por USD 8,62 millones, superiores a los USD 8,27 millones registrados a marzo de 2014, siendo su crecimiento de 4,30%, incremento reflejado principalmente por superiores ingresos registrados en su segmento “Corporativos”, el cual también corresponde al rubro con mayor participación sobre las ventas.

Los ingresos al 31 de marzo de 2015 están compuestos mayormente por los ingresos del segmento “Corporativos”, que representan el 45,12% con un valor de USD 3,89 millones, seguidos por los del segmento “Individuales”, que representaron el 22,82% de los ingresos totales con un valor de USD 1,97 millones.

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GRÁFICO 10: ESTRUCTURA DE INGRESOS (MAR. 2015)

Fuente: MEDICINA PARA EL ECUADOR MEDIECUADOR HUMANA S.A. / Elaboración: Class International Rating

Los reembolsos por atenciones médicas, durante el período 2011-2013 se mantiene en incremento, pasando de representar el 62,50% de los ingresos totales el 2011 hasta llegar a un 80,65% el 2013, siendo este el porcentaje más alto en el período, incremento que se dio fundamentalmente debido a que en el año 2013 se liquidaron todas las cuentas no registradas correspondientes al año 2012, mismas que según la administración de la empresa llegaron durante los primeros meses del 2013 por montos importantes no previstos, como producto de ciertos desajustes operacionales que demoraron el tiempo de registro y reconocimiento de los costos por reembolsos, y en menor porción por la alta siniestralidad que enfrentaron los clientes de la compañía en el 2012 y por efecto del aumento de los costos hospitalarios. Para el año 2014, estos reembolsos dieron un giro en su tendencia, puesto que cayeron a representar el 58,05%, determinándose un reducción del 39,50%, esta disminución se debe principalmente como consecuencia de las medidas de control técnicas implementadas por la compañía, adicional a la estrategia de contracción de la compañía sobre optimizar a los clientes rentables por sobre el volumen de clientes en especial, en la línea corporativa, sobre aquellos clientes que generaban márgenes negativos. Similar situación se presenta a marzo de 2015, donde se observa que la participación de los rembolsos por atenciones médicas sobre los ingresos disminuye al 55,70% de los ingresos totales, lo cual le permite a la empresa mejorar su margen bruto.

Los gastos operativos en los que incurre MEDICINA PARA EL ECUADOR MEDIECUADOR HUMANA S.A., durante el período analizado presentan una acelerada tendencia creciente, pasando de representar el 31,93% de los ingresos totales en el año 2011, al 37,13% para el 2014. Pese al incremento en su representación frente a las ventas, en términos monetarios registraron una disminución del 10,77% para el año 2014, considerando que de igual forma las ventas disminuyeron. Los gastos operacionales se ven impulsados frente a las ventas en parte por la necesidad de la empresa de realizar y registrar anualmente importantes provisiones para cuentas incobrables, mismas que la empresa se ha visto en la obligación de realizarlas dado el alto deterioro que presentó su cartera y su importante concentración en cuentas por cobrar irrecuperables. Al 31 de diciembre de 2012, la compañía provisionó la suma de USD 0,50 millones, valor que representó el 1,15% de los ingresos netos, y afectó de manera importante el margen operativo y a los resultados de la compañía, mientras que para diciembre de 2013, la compañía provisionó USD 0,74 millones, que representó el 1,94% de los ingresos totales. Para el año 2014, las provisiones que fueron registradas alcanzaron la suma de USD 0,98 millones (0,74 millones para cuentas incobrables), que representaron el 3,04% de los ingresos. Al 31 de marzo de 2015, los gastos operativos de la empresa llegan a representar el 36,70% de los ingresos totales, con provisiones por un valor de USD 0,19 millones, que representan el 2,15% de los ingresos totales.

De acuerdo a lo citado anteriormente, la compañía pasó de registrar una utilidad operativa de USD 1,95 millones (el 5,57% de los ingresos) en el año 2011, para posteriormente deteriorarse a USD 0,40 millones (0,93% de los ingresos) para el año 2012, y luego convertirse para el año 2013 en una considerable y preocupante pérdida operativa de USD 6,06 millones, que represento el 15,88% de los ingresos totales. Sin embargo de lo cual, los ajustes, controles y estrategias adoptados por la administración han determinado que esta situación progresivamente venga cambiando, gracias a lo cual la empresa para 2014, logró absorber dichas pérdidas y reflejar utilidad operacional por USD 1,56 millones (4,82% de los ingresos). Para marzo de 2015, de

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44 igual forma mejora su utilidad operacional, que ascendió a USD 0,66 millones, que represento el 7,60% de los ingresos, siendo incluso mayor que su similar período en el año 2014.

GRÁFICO 11: UTILIDAD OPERACIONAL E INGRESOS

Fuente: MEDICINA PARA EL ECUADOR MEDIECUADOR HUMANA S.A. / Elaboración: Class International Rating

Por otro lado, entre los años 2011 al 2013 la empresa incrementó el financiamiento de sus operaciones con deuda financiera, por lo que los gastos financieros muestran una tendencia creciente, pues pasan de representar el 1,67% de los ingresos totales en el año 2011 al 3,50% para el año 2013. Para diciembre de 2014, se revierte esta tendencia para denotar una disminución, alcanzando únicamente los gastos financieros el 1,77% de los ingresos totales. Para marzo de 2015, la empresa mantiene la reducción de sus gastos financieros, por lo que estos representaron el 1,80% de los ingresos, siendo menor que lo registrado en su similar período del año anterior.

MEDICINA PARA EL ECUADOR MEDIECUADOR HUMANA S.A., gracias a su mejor gestión administrativa, para el 31 de diciembre de 2014 alcanzó una utilidad antes de impuestos y participaciones de USD 0,97 millones (3,01% de los ingresos), retomando signos de recuperación y revirtiendo las sendas pérdidas alcanzadas en los años 2013 y 2012. Para el año 2012, las pérdidas ascendieron a USD 1,10 millones (el 2,52% de los ingresos netos), debido al incremento de los costos por siniestralidad (reembolsos) y en forma importante al registro de provisiones para cuentas incobrables (que representan el 45,59% de las pérdidas), entre tanto, para el 2013 se repitió la tendencia pero con una perdida que aumenta drásticamente a USD 7,56 millones, que representó un alarmante 19,84% del total de ingresos. Al 31 de marzo de 2015, se denota de igual manera que la empresa genera una utilidad antes de impuestos y participaciones por un valor de USD 0,41 millones, que representó el 4,74% de los ingresos totales. Es importante mencionar que la empresa dentro de los activos aún registra una importante suma de gastos diferidos de anticipos a proveedores irrecuperables, valores que si hubieran sido cargados en su totalidad a resultados durante el año 2014, los resultados de la empresa hubieran sido negativos, por lo que la empresa los va amortizando en un mayor plazo. Hay que mencionar que la pérdida registrada el 2013 aminoró el débil patrimonio de la compañía y superó en un monto importante el capital social, por lo cual los accionistas decidieron realizar un incremento del capital social, mediante recursos aportados por el accionista Conjunto Clínico Nacional CONCLINA C.A., los cuales estuvieron contabilizados y registrados en el patrimonio de MEDICINA PARA EL ECUADOR MEDIECUADOR HUMANA S.A. como aportes para futura capitalización hasta el 12 de septiembre de 2014. Sin embargo, hay que mencionar que la Junta General Extraordinaria de la compañía, celebrada el 11 de septiembre de 2014, autorizó la absorción parcial de las pérdidas acumuladas al 31 de diciembre de 2013 por una suma de USD 6’165.000, contra la cuenta de aportes para futuras capitalizaciones, de manera que el 12 de septiembre de 2014 se realizó el respectivo registro contable correspondiente a la absorción de dichas pérdidas. Posteriormente, con fecha 24 de octubre de 2014, se efectuó el aumento de capital provisto para fortalecer el patrimonio de la compañía, el cual fue incrementado en USD 1’147.000, que conjuntamente con la absorción de pérdidas antes mencionada, permitieron a la compañía regularizar su situación financiera, que de no haber tenido el importante aporte de su principal accionistas podría haber agudizado aún más su situación, no permitiéndole generar los recursos suficientes para el cabal cumplimiento de sus obligaciones. Dicho aumento de capital, fue autorizado por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros el 19 de diciembre de 2014, y registrado en el Registro Mercantil el 31 de diciembre de 2014.

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45 El principal accionista de la compañía ha confirmado que mantiene su apoyo de carácter financiero y operativo, en caso de que la empresa llegara a requerirlo nuevamente, tomando en consideración que su disponibilidad siempre estará limitada a los recursos que disponga mencionado accionista.