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La inversión en capital de trabajo se compone de los recursos monetarios necesarios para la operación normal del proyecto durante un ciclo productivo, que comprende el proceso que inicia con el primer desembolso para cancelar los insumos de la operación, y termina cuando se venden los productos. Como resultado de la venta se perciben ingresos que forman parte del capital disponible para comprar nuevos insumos.

El capital de trabajo es el resultante de la diferencia entre los activos corrientes y los pasivos corrientes. Para efectos de la evaluación de proyectos, el capital de trabajo se constituye como parte de las inversiones de largo plazo, ya que forma parte del monto permanente de los activos corrientes necesarios para asegurar la operación del proyecto. (Sapag, 2008, p. 261)

En términos de valor presente, el capital de trabajo está destinado a financiar los desfases que se producen entre el primer desembolso para cancelar los costos y gastos desde la adquisición de los productos, la comercialización, y la recaudación de valores por la venta de los mismos. (Peña, 208, p. 222)

Son elementos del capital de trabajo: El efectivo, valores negociables a corto plazo, cuentas por cobrar e inventario. Contablemente, el capital de trabajo se mantiene en las cuentas: caja, bancos, cuentas por cobrar, inventarios, inversiones financieras, y anticipo a proveedores.

La función del capital de trabajo es garantizar la disponibilidad de recursos suficientes para la compra de la mercancía y debe cubrir los costos de operación durante el tiempo que dure la recuperación de los fondos para ser utilizados nuevamente en el proceso.

El efectivo: Comprende los valores que representan recursos de liquidez inmediata total o parcial con que cuenta el ente económico y puede utilizar para fines generales o específicos. Contablemente, se ubica en las cuentas caja, depósitos en bancos, y otras entidades financieras.

Los equivalentes al efectivo son inversiones a corto plazo de gran liquidez que se mantienen para cumplir con los compromisos de pago a corto plazo más que para propósitos de inversión u otros. Por tanto, una inversión cumplirá las condiciones de equivalente al efectivo solo cuando tenga vencimiento próximo, por ejemplo de tres meses o menos desde la fecha de adquisición. Los sobregiros bancarios se consideran normalmente actividades de financiación similares a los préstamos. Sin embargo, si son reembolsables a petición de la otra parte y forman una parte integral de la gestión de efectivo de una entidad, los sobregiros bancarios son componentes del efectivo y equivalentes al efectivo. (IFRS, 2009)

Las empresas mantienen efectivo por cuatro razones fundamentales:

a. Transaccionales: Es necesario para las operaciones del giro del negocio de la empresa. Se asocia con los cargos y cobranzas cotidianas.

b. Compensación en bancos: Son los saldos mínimos en cuentas de bancos para compensar los costos resultantes de la prestación de servicios financieros o la concesión de créditos.

c. Preventivas: Se refiere a los saldos de reserva para cubrir las fluctuaciones aleatorias e imprevistas en los flujos de entrada y salida.

d. Especulativas: Son los saldos en reserva destinados a posibilitar el aprovechamiento de circunstancias especiales del mercado.

Para referirse al capital de trabajo se puede utilizar tres conceptos: Capital de trabajo o capital de trabajo total (total activos corrientes), Capital de Trabajo Neto o capital circulante neto (exceso del activo corriente sobre el pasivo corriente), y Capital de Trabajo Variable (formación de inventarios especiales).

Inventarios: El coste de las existencias comprende todos los costes derivados de la adquisición, así como otros costes en los que se haya incurrido para darles su condición y ubicación.

El coste de adquisición de las existencias comprenderá el precio de compra, los aranceles de importación y otros impuestos (que no sean recuperables

posteriormente de las autoridades fiscales), los transportes, el almacenamiento y otros costes directamente atribuibles a la adquisición de las mercaderías, los materiales o los servicios. Los descuentos comerciales, las rebajas y otras partidas similares se deducirán para determinar el coste de adquisición. (NIC, 2005)

En este contexto, en el caso de que la empresa realice las importaciones directamente, son aplicables los valores que se atribuyan a la empresa por concepto de importación de mercaderías, costos de seguro y flete, tasas de desaduanización y servicios, incluyendo los valores a cancelarse por concepto de tributos al comercio exterior como ADVALOREM, IVA, ICE, y FODINFA.

4.2 PRESUPUESTO DE VENTAS

El primer paso para la elaboración de los presupuestos de cualquier empresa inicia por la preparación del presupuesto de ventas. En este punto va a ser fundamental el cálculo de la demanda proyectada de los productos a comercializarse, determinada en el estudio de mercado del proyecto.

En cualquier compañía, los pronósticos del año se inician con una estimación preliminar o provisional de ventas, a fin de que las diversas unidades preparen los presupuestos de producción, materia prima, mano de obra, financieros, etc.; para luego convenir las proyecciones definitivas la determinación de resultados a alcanzar. (Peña, 208, p. 103)

Para elaborar el presupuesto de ventas existen varios métodos cualitativos y cuantitativos que van a permitir estimar el monto de ingresos por este concepto.

En el presente proyecto, al tratarse de una empresa nueva, de la que no se disponen datos históricos, se va a aplicar una combinación de los métodos de cómputo del equipo vendedor, opinión de los ejecutivos, análisis de la industria, análisis del ambiente económico y político, y de criterios múltiples para consolidar las cifras a asumirse como objetivo de ventas de la compañía.

Asimismo, se va a tomar en consideración los criterios de estacionalidad, y las prácticas comunes de los compradores del sector y habituales en la industria, para definir el total de compras anual.