Aunque considero que este es uno de los apartes más importantes del presente trabajo investigativos, es uno de los que con mayores dificultades se ha perfilado. Por un lado, está la misma ambigüedad sobre las definiciones que se encuentra en las fuentes formales, y por otro la poca familiaridad de la investigadora con el área financiera. El propósito de este aparte es comprender el papel que juegan las Finanzas en la formación de administradores de negocios, de negociadores internacionales, de economistas y de contadores públicos. Tratar de reconocer el panorama cognitivo involucrado en las asignaturas financieras.
CAPÍTULO 3. EL CONOCIMIENTO Y LA EDUCACIÓN
MARÍA PIA ARANGO FONNEGRA
El término finanzas proviene del latín "finis", que significa acabar o terminar. Las Finanzas tienen su origen en la finalización de una transacción económica con la transferencia de recursos financieros (con la transferencia del dinero se acaba la transacción). [Web, 308]
A continuación, se presentan varias definiciones, para tratar de acotar su alcance y sus límites. Según Wikipedia31, Finanzas,
Estudia el flujo del dinero entre individuos, empresas o Estados. Las finanzas son una rama de la economía que estudia la obtención y gestión, por parte de una compañía, individuo o del Estado, de los fondos que necesita para cumplir sus objetivos y de los criterios con que dispone de sus activos. Las finanzas tratan, por lo tanto, de las condiciones y oportunidad en que se consigue el capital, de los usos de éste y de los pagos e intereses que se cargan a las transacciones en dinero. También suele definirse como el arte y la ciencia de administrar
dinero. [Resaltados en el original]
Como se puede ver, se considera una rama de la economía, e igualmente arte y ciencia. Para esta segunda definición32, ya no se consideran las Finanzas rama de la economía sino de la Administración de Empresas:
Rama de la administración de empresas que se preocupa de la obtención y determinación de los flujos de fondos que requiere la empresa, además de distribuir y administrar esos fondos entre los diversos activos, plazos y fuentes de financiamiento con el objetivo de maximizar el valor económico de la empresa.
Para María González [Web, 309], es igualmente arte y ciencia, pero también proceso de transferencia de dinero:
Se define como el arte, la ciencia de administrar dinero, casi todos los individuos y organizaciones ganan u obtienen dinero y gastan o invierten dinero. Las Finanzas se relacionan con el proceso, las instituciones, los mercados y los instrumentos que participan en la transferencia de dinero entre personas, como empresas y gobiernos.
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http://es.wikipedia.org/wiki/Finanzas
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Esta aparente contradicción entre las definiciones se puede disolver si pensamos que el área financiera puede ser vista desde dos puntos de vista, complementarios más que contradictorios: un punto de vista es desde los servicios financieros que ofrecen distintas instituciones del llamado sistema financiero33 a la comunidad y el público en general; el segundo, se puede denominar como el de las Finanzas para la administración, sea pública o privada. Dentro del primer punto de vista se pueden distinguir las siguientes áreas: la banca (incluye la fiducia), planeación financiera personal, inversiones, bienes raíces, seguros. [Web, 310]. El segundo, son todas las áreas que se relacionan con las obligaciones que asume un gerente financiero en una empresa, a la luz de la globalización de los negocios: análisis financiero, proyectos financieros, financiamiento e inversión, gestión del efectivo, entre otras.
De igual manera, se puede encontrar la relación de Finanzas con las ciencias económicas en el primer punto de vista y en el segundo, con la Contabilidad y con las ciencias de la administración, cuando se trata de establecer las actividades principales de un gerente financiero.
RELACIÓN CON LA ECONOMÍA:
La Economía es el estudio de la producción, distribución y consumo de bienes económicos. Según esta ciencia, el mercado de capitales financieros, es una serie de instituciones que canalizan el ahorro de las familias hacia proyectos de inversión34. Las familias, bien sea directamente o por vía de un intermediario financiero, aceptan prestar sus ahorros a la empresa a cambio de unos intereses, porcentaje que es convenido por períodos. En este proceso se crean los bienes de capital. Las Finanzas estudian el uso, control, rendimiento, entre otros, de los medios de pago, sean estos de dinero o no. Así el punto de contacto o relación se da cuando un bien económico es
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Vale la pena aclarar que el concepto de Sistema Financiero no corresponde a un constructo creado mediante la Teoría General de los Sistemas, sino que corresponde a un sinónimo que adquirió el mercado de capitales financieros y también el sector financiero.
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vendido y comprado (cuestión económica) y entonces debe ser cobrado o pagado respectivamente (cuestión financiera)35.
El principio económico más importante que utilizan las Finanzas para la administración es el “análisis marginal”, el cual establece que es necesario tomar decisiones financieras de inversión solo cuando los beneficios adicionales excedan a los costos agregados y teniendo como consecuencia que todas las decisiones financieras se orientan a un cálculo de sus beneficios y costos marginales [Web, 310]. El ámbito de estudio de las Finanzas abarca tanto la valoración de activos como el análisis de las decisiones financieras tendentes a crear valor. La interrelación existente entre el análisis de la decisión a tomar y la valoración viene dada desde el momento en que un activo cualquiera solo debería ser adquirido si se cumple la condición necesaria de que su valor sea superior a su coste (ésta condición no es suficiente porque puede haber otros activos que generen más valor para la empresa)36.
En Economía, un mercado financiero37 es entonces un mecanismo que permite a las personas, comprar y vender valores financieros (financial securities, tales como acciones y bonos), recursos naturales (commodities, tales como metales preciosos y bienes de agricultura) y otros ítems de valor fungibles, a bajos precios de costos de transacción y con precios que reflejan la hipótesis de mercados eficientes. Un mercado trabaja ubicando muchos vendedores en un “lugar”, y luego, permitiendo que sea fácil para ellos encontrar los probables compradores.
Por su parte en Finanzas existen tres tipos de mercados financieros: de capitales, de derivados (donde se transfiere el riesgo) y los mercados de divisas (currency markets). Típicamente, un prestamista (borrower) entrega una promesa al prestador (lender) donde se compromete a pagarle su capital. Esta promesa son las securities, (acciones, bonos) que pueden ser libremente vendidas y compradas. A su turno, el prestador espera del prestamista por el dinero prestado, algún tipo de compensación en la forma de dividendos o intereses.
35 Yahoo. http://mx.answers.yahoo.com/question/index?qid=20060809094729AAdOLPw 36 http://www.monografias.com/trabajos35/generalidades-finanzas/generalidades-finanzas.shtml#intro 37 http://en.wikipedia.org/wiki/Financial_market
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Sintetizando, el término de mercados financieros puede ser motivo de mucha confusión, pues puede significar:
Las organizaciones que facilitan la comercialización de productos financieros. El encuentro de compradores y vendedores para negociar productos financieros
En la academia, los estudiantes de Finanzas utilizan ambos significados, pero los economistas sólo utilizan el segundo.
Hay otro concepto que permite relacionar las Finanzas con la Economía y es el de sistema financiero38. Desde una definición muy económica se podría decir que dicho sistema financiero es “el conjunto de instituciones cuyo objetivo es canalizar el excedente que generan las unidades de gasto con superávit para encausarlo hacia las unidades que tienen déficit”, que es algo muy parecido a la definición que se tenía para mercado de capitales. Pero si se quiere una definición mucho más precisa, entonces:
“En una economía, existe un sistema financiero para organizar los acuerdos en los pagos, para reunir y asignar recursos financieros y para manejar los riesgos asociados con el financiamiento y los cambios”39. Un sistema financiero desarrollado, es uno que tiene a su vez un sistema seguro y eficiente de pagos, un mercado de securities y un conjunto de intermediarios financieros que organizan el financiamiento y los mercados de derivados, y tiene también, un conjunto de instituciones que suministran el acceso a los instrumentos de administración del riesgo. Esta es la parte formal, pues también hacen parte del sistema financiero de nuestro país al menos, el narcotráfico, el lavado de activos, la piratería, los estupefacientes y los dineros no justificados.
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Para Colombia, la estructura del sistema financiero y las operaciones autorizadas se encuentra regulada por el Decreto 663 de la Ley 35 de 1993, denominado Estatuto Orgánico del Sistema Financiero. http://www.superfinanciera.gov.co /Normativa/NormasyReglamentaciones/estatuto.htm. Visitado en Febrero 2008
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RELACIÓN CON LA CONTABILIDAD:
Básicamente existen dos diferencias conceptuales entre las Finanzas y la Contabilidad, una de ellas está en el concepto de flujo de efectivo y la otra está en el de toma de decisiones.
Concepto del flujo de efectivo. La función principal del contador es generar y proporcionar información para medir el rendimiento de la empresa, evaluar su posición financiera y pagar los impuestos respectivos, lógicamente mediante el uso de ciertos principios generalmente aceptados. El contador prepara los Estados Financieros que registran los ingresos en el punto y momento de venta y los gastos cuando se incurren en ellos llamándole a esto el “método de acumulaciones”. Por el otro lado, el gerente de Finanzas destaca sobre los demás flujos el de las entradas y salidas de efectivo. La solvencia de la empresa se mantiene mediante la planeación de los flujos de efectivo requeridos para hacer frente a las obligaciones y adquirir el equipo necesario para lograr las metas de la empresa. El gerente de Finanzas utiliza este método llamando “método del efectivo” para registrar los ingresos y gastos solo con respecto a los flujos reales de entradas y salidas de efectivo. [Web, 310]
La segunda diferencia más importante entre las Finanzas y la Contabilidad constituye a la vez, la relación con la Administración de Negocios: la toma de decisiones El contador analiza la información contenida en los Estados Financieros40 a la luz de los datos que allí están consignados (reflexiona sobre el pasado), explica qué pasó y tal vez por qué pasó. El financiero en cambio, utiliza esos Estados Financieros para analizar y proyectar resultados hacia un futuro y tomar decisiones hoy que comprometen ese futuro: acerca de la planeación financiera, de la capacidad productiva, del financiamiento (a corto o largo plazo), de las inversiones, entre otras. El objetivo fundamental es calcular y crear los flujos de efectivo adecuados para llevar a cabo los objetivos, los deberes y las responsabilidades de la compañía.
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Los Estados Financieros están conformados por: el Estado de Resultados, el Balance General, el Estado de Utilidades Retenidas, el Estado de Flujo de Efectivo. Proporcionan un resumen financiero de los resultados operativos durante un período determinado.
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RELACIÓN CON LAS MATEMÁTICAS Y LA ESTADÍSTICA
La relación entre las Finanzas y las matemáticas se da a través del valor del dinero en el tiempo. El dinero cambia de valor dependiendo del momento en que se le considere. Si el dinero no se consume hoy, se necesitará más dinero en el futuro para el consumo y poder alcanzar una satisfacción equivalente. Entonces, el dinero de hoy no vale lo mismo que el de mañana y por lo tanto, no son comparables; pero si se puede encontrar una equivalencia. [Web, 311]. Esta equivalencia en forma matemática se expresa como:
F = P (1 + i)n Donde F es la suma que se tendrá en el futuro, al final de los n períodos i es la tasa de equivalencia, (fracción, mayor que cero y menor que uno) definida para el período n. P es la suma de capital en el instante cero y n es el número de períodos.
Este es el concepto básico que se conoce como matemáticas financieras y está soportado en el valor de i que es quien establece la equivalencia. A esta tasa se la conoce como tasa de descuento (discount rate o hurdle rate) o tasa de rentabilidad mínima aceptable. Algunos autores también la llaman, costo o tasa de oportunidad.
El interés es la cuota o comisión que se paga por el capital prestado en una unidad de tiempo. El interés se calcula sobre el valor de los activos de la misma manera que sobre el dinero. El interés se puede pensar como la “renta del dinero”41. La tasa de interés es el precio del dinero, el cual se debe pagar/cobrar por tomarlo prestado/cederlo en préstamo en una situación determinada; representa un balance entre el riesgo y la posible ganancia (oportunidad) de la utilización de una suma de dinero en una situación y tiempo determinado.
Hay dos tipos de interés: el simple y el compuesto. El simple tiene el inconveniente de que no permite comparar dos cantidades de dinero que estén en instantes de tiempo diferente,
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Isimple = (r * Bo) * n donde r es la tasa de interés por período de tiempo; Bo, es el monto
inicial; y n es el número de períodos de tiempo
Para calcular la cantidad que se debe cuando no se ha pagado nada (ni intereses ni capital):
Icomp = Bo [(1 + r] n -1]
Bn = Bo + Icomp
donde Bo es la cantidad inicial prestada; Bn es la cantidad que se debe después de n períodos de tiempo; r es la tasa de interés para el período de tiempo.
Jacob Bernoulli (1654-1705) descubrió la constante matemática ‘e’ al estudiar una cuestión sobre el interés compuesto. Él se dio cuenta que si una cuenta que comenzaba con un $1.0 y pagaba 100% de interés por año, al final del año el valor era de $2.0. Pero si el interés se calculaba y se añadía dos veces en el año, el $1.0 inicial se multiplicaba por 1.5 dos veces, dando como resultado $1.0 * 1.52 = $2.25. Si el interés se añadía 4 veces en el año, entonces $1.0* 1.25 4 = $2.4414 y así42 Bernoulli se dio cuenta que esta secuencia podía ser modelada como:
Lim (1 + 1/n) n = e
n
Donde n es el número de veces que el interés está compuesto en 1 año
Otro de los nexos con las Matemáticas se da desde la teoría de la probabilidad43, rama de las matemáticas interesada en los fenómenos aleatorios. Los objetos centrales de la teoría son entonces, las variables aleatorias, los procesos estocásticos y los eventos: abstracciones matemáticas de eventos no determinísticos o cantidades medibles que pueden ser ocurrencias singulares o haber evolucionado en el tiempo en una aparente aleatoriedad. Aunque el tiraje de una moneda o de un dado puede ser un evento aleatorio, la repetición de muchas veces de los eventos aleatorios puede exhibir un patrón estadístico, que si puede ser estudiado y predicho. Dos representaciones matemáticas resultan al describir estos patrones y ellas son: la ley de los
42
Wikipedia. http://en.wikipedia.org/wiki/Interest
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grandes números y el teorema central del límite. La teoría de la probabilidad, con su fundamento en la matemática, es esencial para muchas de las actividades humanas que involucran análisis cuantitativo de grandes conjuntos de datos. Métodos de la teoría de la probabilidad se aplican para describir sistemas complejos, tales como el comportamiento de las bolsas de valores en Finanzas.