Random walk-based graph clustering

Los proyectos constituyen “un esfuerzo temporal emprendido para proveer un producto o servicio único” (Newell & Grashina, 2005, pág. 25). Por otro lado,

Baca (2008), señala que son “la búsqueda de una solución inteligente al

planteamiento de un problema tendente a resolver, entre muchas, una necesidad humana” (p. 2).

De ahí que, los objetivos de un proyecto son: “obtener utilidades económicas-

financieras, aprovechar de manera óptima los recursos escasos, desarrollar las condiciones socio-económicas de un sector o localidad, introducir productos nuevos y competitivos, satisfacer necesidades nuevas y mejorar los bienes y servicios ya establecidos en el mercado (Lara, 2010, pág. 13).

 Clasificación de proyectos

Existe una variedad de proyectos en la que un inversionista puede ser participe, esto según las necesidades que se busque satisfacer, el mercado objetivo, segmento de consumidores, oferentes o economía de mercado. Para Miranda (2010), pueden ser de interés social, productivo, de infraestructura, programas y de estudios básicos (Ver anexo A).

Sin embargo, se debe tener en cuenta que todo proyecto tiene un ciclo al cual debe regirse en el proceso de transformación de las ideas de inversión y el paso del proyecto durante su vida.

 Ciclo del proyecto.

Hay diversas formas de clasificar las etapas de un proyecto de inversión, Sapag (2007), indica cuatro etapas básicas que se muestran en el siguiente gráfico.

Figura 1. Ciclo del proyecto Fuente: Nassir Sapag Chaín, 2007

Sapag (2007, págs. 26-30), las explica de la siguiente manera:

 La etapa de idea: Es el proceso de búsqueda de nuevas oportunidades de negocio o de posibilidades de mejoramiento en una empresa.

 La etapa de preinversión: Es donde se identifica, se formula y se evalúa el proyecto, es decir se evalúa la factibilidad del mismo; y se puede desarrollar de tres formas distintas, dependiendo de la cantidad y calidad de la información considerada en la evaluación: perfil, prefactibilidad y factibilidad.

- Perfil: Los proyectos son evaluados a nivel de perfil, dependiendo de su monto de inversión; es así que, un proyecto de inversión puede ser considerado de tipo social o económico.

Idea Perfil Preinversión Prefactibilidad Factibilidad Inversión Operación ETAPAS DEL PROYECTO

- Prefactibilidad: Es conocido como anteproyecto, donde se proyectan los costos y beneficios sobre la base de criterios cuantitativos, sirviéndose de información secundaria.

- Factibilidad: La información tiende a ser demostrativa, recurriéndose principalmente a información de tipo primario; es aquí, donde se toma la decisión de llevar a cabo el proyecto.

 La etapa de inversión: Corresponde al proceso de ejecución del proyecto, donde se materializan todas las inversiones previas a su puesta en marcha y se genera el cronograma de inversiones y de trabajo.

 La etapa de operación: Es aquella en la que la inversión ya materializada está en ejecución

 Evaluación financiera

Todo proyecto debe ser evaluado y orientado a determinar la rentabilidad de la inversión y para esto se debe hacer un seguimiento de los recursos monetarios invertidos propios y ajenos (terrenos, edificaciones, vehículos, estudios técnicos, etc.) que se convierten en activos del proyecto y combinados conjuntamente con materia prima, mano de obra y diversos procesos, se crean bienes o servicios que al ser vendidos generan ingresos y por ende una rentabilidad.

 Decisiones de inversión

Para llevar a cabo un buen proyecto y que este sea apetecido por inversionistas es importante llevar a cabo el estudio de mercado, conocer los costos e ingresos de la inversión y sobre todo determinar los Indicadores financieros que servirán como referencia para la toma de decisiones del inversionista.

 Estudio de mercado

El estudio de mercado es lo más importante dentro de proyectos, pues ayuda al inversionista a conocer a detalle las características que debe tener los bienes o servicios que desee comercializar, su mercado objetivo, los posibles ingresos por ventas y la forma de comercializar para llegar al consumidor y poder satisfacer sus necesidades.

Miranda (2010) manifiesta que el estudio de mercado:

Es aquel que permite estudiar algunas variables sociales y económicas, que condicionan al proyecto aun siendo aparentemente ajenas a este. Entre ellas son: la tasa de crecimiento de la población, los niveles de ingresos de la misma, el precio de los bienes competitivos, el precio de los bienes complementarios, los desarrollos tecnológicos, los hábitos de consumo, las políticas de gobierno (racionamientos de divisas, tipos de cambio diferenciales, fijación y control de precios, impuestos, transporte), etc. (p. 84)

Por otro lado Fernández (2007) señala, que los aspectos más relevantes en términos generales que deben ser analizados en un estudio del mercado del proyecto son:

 Producto: Debe describirse en forma detallada el producto o servicio y sus especificaciones técnicas y de calidad.

 Mercado: Deberán mostrarse los estudios de mercado llevados a cabo que

presenten la forma como se estimó el mercado meta y que instrumentos se utilizaron para determinar la demanda potencial y la demanda efectiva del proyecto.

 Oferta y demanda del mercado: Deberá hacerse un análisis de la demanda

total del producto en el mercado, cuantificar la producción total interna, así como las importaciones y las exportaciones de productos similares que representan la competencia del proyecto.

 Materia prima: Definir las características de los proveedores de insumos, lugar

de ubicación (nacional e internacional), precios, costos y medios de transporte, etc.

 Precio del producto: La determinación del precio del producto puede hacerse de varias maneras. La primera de ellas pude ser obtenida con base en un promedio de los precios de productos similares en el mercado. La otra forma es tratar de determinar por diferentes formas cual es el precio que los potenciales consumidores estarían dispuestos a pagar por el producto o servicio. La tercera manera tiene que ver con los objetivos de la empresa y la estrategia de introducir y comercializar que podría indicar que se competirá por diferenciación, lo cual puede llevar a determinar un precio superior al promedio del mercado (p.32-33)

 Costos e ingresos de las decisiones de inversión

Es importante indicar que para llevar a cabo un proyecto es necesario hacer inversiones previas o durante su funcionamiento esto ya sea por renovación de algún activo o para incrementar la producción. Por lo tanto, es necesario hacer un presupuesto de inversiones, conocer cuáles son los costos de producción y los ingresos que va a generar dicho proyecto.

(Miranda J. , 2010) Manifiesta que las inversiones se las lleva a cabo principalmente en el periodo de instalación, las cuales pueden dividirse en: inversiones fijas, inversiones diferidas y capital de trabajo; costo de producción, incluyen los costos de fabricación, gastos de administración y gastos de ventas; finalmente, los ingresos es el dinero recibido por concepto de las ventas del producto o la prestación del servicio o por la liquidación de los activos que han superado su vida útil dentro de la empresa.

 Flujo Neto de Fondos

Miranda (2010), manifiesta que la evaluación de proyectos se lo hace en dos grandes pasos: “La identificación del “flujo de fondos” y la aplicación de criterios de evaluación conducentes a establecer la bondad del proyecto y la posibilidad de comparar su rentabilidad con otras alternativas” (p. 218). De ahí que el principio básico de la evaluación es que el proyecto resulte recomendable en la medida que los beneficios superen a los costos.

Miranda (2010) señala que los elementos involucrados en el flujo neto de fondos son:

 Las erogaciones correspondientes a las inversiones que se realizan principalmente en el periodo de instalación del proyecto.

 Los costos que se causan y se pagan en el periodo de funcionamiento del proyecto.

 Los ingresos recibidos por la venta de la producción o la prestación del servicio.

 Los valores económicos (no contables) de los activos fijos en el momento de liquidar el proyecto.

 Otros ingresos generados por la colocación de excesos de liquidez temporal en inversiones alternas. (p.218-219)

En definitiva, la utilización del flujo neto de fondos es necesario para la evaluación de inversiones, pues permite conocer el saldo de dinero que habrá al final de cada periodo (años), con dichas cifras se determina el nivel de rentabilidad del proyecto a través de los indicadores: Valor actual (VA), Valor presente neto (VAN), Tasa interna de retorno (TIR) y Relación costo beneficio (B/C).

 Indicadores de inversión

Los indicadores de inversión son aquellos que permiten jerarquizar los proyectos de una cartera de inversión según la rentabilidad que estos generen, en la que los inversionistas se basan para tomar una decisión de que proyecto es factible hacer o no una inversión.

Según Ketelhohn, J., & Montiel (2004), los métodos para la evaluación de los proyectos de inversión pueden clasificarse en dos grupos fundamentales:

 Los métodos denominados aproximados, el periodo o plazo de recuperación, y la rentabilidad contable o tasa de rendimiento contable.

 Los métodos que utilizan el valor cronológico de los flujos de efectivo, es decir los que conceden al dinero importancia en función del tiempo. Estos métodos,

son: la Tasa interna de retorno (TIR), el Valor presente neto (VPN) y Relación costo beneficio (B/C). (p.52)

 Valor Actual Neto (VAN).

Es uno de los métodos básicos que toma en cuenta la importancia de los flujos de efectivo en función del tiempo. Consiste en encontrar “la diferencia entre el valor presente de los ingresos y el valor presente de los egresos” (Miranda, 2010, pág. 230). Varios autores consideran que sólo este es el indicador que se debe utilizar en la evaluación financiera de un proyecto.

Ketelhohn, J., & Montiel (2004), señalan que el Valor Actual Neto de una propuesta de inversión se puede presentar por la siguiente igualdad:

( ) ( ) ( )

Dónde:

= Inversión Inicial

= Flujos de efectivo por período

= Rendimiento mínimo aceptable

Los criterios de decisión son:

VAN  0  Se acepta el proyecto VAN  0  Se rechaza el proyecto VAN = 0 = Tasa Interna de Retorno (TIR)

Por lo tanto, si el Valor Actual Neto de un proyecto es positivo, la inversión deberá realizarse y si es negativo deberá rechazarse, porque sus egresos son mayores que sus ingresos. De ahí, que las inversiones que generan un VAN positivos incrementan el valor de la empresa, pues tienen un rendimiento mayor que el mínimo aceptable, que es la tasa de actualización.

Por otro lado, es importante mencionar que “el VAN de los proyectos variará en función de las tasas de descuento utilizadas, es decir que la deseabilidad de

los diferentes proyectos cambia si cambia la tasa de rendimiento mínimo aceptable de la empresa” (Ketelhohn, J., & Montiel, 2004, pág. 61). Los flujos de los primeros años cobran mayor importancia a medida que la tasa es mayor. Cuando la tasa es menor, disminuye la importancia de los flujos en función del tiempo y cobran mayor importancia los proyectos cuyos flujos positivos absolutos son mayores.

 Tasa Interna de Retorno (TIR).

“Es la tasa de interés que equipara el valor presente de los ingresos con el valor presente de los egresos” (Miranda, 2010, pág. 233); por otro lado, Ketelhohn, J., & Montiel (2004) añade que la TIR de un proyecto de inversión “es la tasa de descuento (r) que hace que el valor actual de los flujos de beneficio (positivos) sea igual al valor actual de los flujos de inversión (negativos)” (p.57).

Así mismo, Ketelhohn, J., & Montiel (2004) menciona que cuando la inversión inicial se produce en el periodo de tiempo cero, la tasa interna de rendimiento será aquel valor de r que verifique la ecuación siguiente:

( ) ( ) ( ) ( )

O

Dónde:

= Inversión Inicial

= Flujos de efectivo futuros por período

= Factores de descuento por período

Por lo tanto, la TIR es la tasa de interés que permite obtener un VPN=0. De ahí que, un criterio adecuado de decisión, consiste en establecer la comparación entre la TIR del proyecto y el costo de oportunidad del inversionista, entonces:

TIR > to, recomendable

TIR = to, indiferente

TIR < to, no recomendable

to = Tasa de oportunidad

En definitiva, se puede afirmar que si la TIR > to, significa que el retorno del proyecto es suficiente para compensar el costo de oportunidad del dinero y además produce un rendimiento adicional, por lo tanto resulta llamativo dicho proyecto.

 Relación Costo Beneficio (B/C).

“Es una técnica de evaluación que se emplea para determinar la conveniencia y oportunidad de un proyecto, comparando el valor actual de unos y otros” (Miranda, 2010, pág. 234). Para su cálculo se aplica la siguiente formula:

Por lo tanto, será recomendable un proyecto cuando su (B/C) > 1, y no será recomendable cuando su (B/C) sea menor que 1.