Does Motivation Moderate the Effect of Mode of Presentation?

31 _{Extraído del Informe de la Junta Directiva de Banco de la República al Congreso de marzo de}

$836 mil millones. Los resultados observados para 2003 permitieron el cumplimiento de este objetivo, incluso en mayor proporción. Al cierre de 2003 el superávit del Banco de la República (según el flujo de caja) se ubicó en $1.437 mil millones. Este resultado difiere en $10 mil millones del Estado de Pérdidas y Ganancias de causación, debido principalmente, a que en este último se incluyen las ganancias o pérdidas por valorizaciones. El superávit para 2003 superó las expectativas debido al mayor rendimiento de las Reservas Internacionales.

El superávit cuasifiscal del Banco de la República involucrado para calcular el déficit del Sector Público Consolidado es igual al resultado del Estado de Pérdidas y Ganancias de caja del Banco. Por otro lado, las utilidades del Banco de la República (del año anterior) que son distribuidas al Gobierno, hacen parte de la financiación del déficit del Sector Público.

1.2. Resultados financieros de 2003 : Los activos del Banco de la República durante el año 2003 crecieron 7,4%, para un saldo de $43.707,7 mil millones el cierre del año (Cuadro No 1).

Cuadro No 1

Balance del Banco de la República - Resultados de 2002-2003

El crecimiento de los activos se explica principalmente por:

• La mayor demanda de Repos del sistema financiero por $1.385,9 mil

millones.

• El incremento de las inversiones en $829,5 mil millones, originado

fundamentalmente por la política de expansión permanente a través de la compra de TES del Banco al final del año.

• El ajuste en el valor de los aportes en organismos internacionales,

principalmente el pactado con el FMI por $573 mil millones (estos aportes tienen contrapartida en el pasivo, en la cuenta obligaciones con organismos internacionales).

• El aumento de las reservas internacionales en $133,4 mil millones,

asociado a la acumulación de reservas brutas por US$77,2 m, y a la Saldos Participación Saldos Participación

Miles de Millones $ % Miles de Millones $ %

Activos 40,685.4 100.0 43,707.7 100.0

Reservas Internacionales brutas 30,525.0 75.0 30,658.4 70.1

Aportes en organismos internacionales 2,680.5 6.6 3,253.9 7.4

Inversiones 2,371.9 5.8 3,201.4 7.3

Sector público Deuda Consolidada 162.6 0.4 81.4 0.2

Sector público Regulación Monetaria 2,154.6 5.3 3,061.0 7.0

Bonos Capitalización Banca Pública y otros 54.7 0.1 59.1 0.1

Cartera de créditos 130.2 0.3 85.1 0.2

Pactos de reventa- Apoyos transitorios de liquidez 2,212.0 5.4 3,597.9 8.2

Cuentas por cobrar 110.0 0.3 104.4 0.2

Otros activos netos 2,655.8 6.5 2,806.5 6.4

Pasivo y patrimonio 40,685.4 100.0 43,707.7 100.0

Pasivo 17,701.5 43.5 20,762.8 47.5

Pasivos M/E que afectan res. intern. 10.2 0.0 16.2 0.0

Base monetaria 14,104.6 34.7 16,614.6 38.0

Billetes en circulación 12,013.0 29.5 14,398.3 32.9

Moneda de tesorería 349.7 0.9 372.4 0.9

Depositos para encaje bancos 1,622.3 4.0 1,694.1 3.9

Depósitos en Cta. Cte. resto sec. financ. 119.6 0.3 149.8 0.3

Otros depósitos 179.6 0.4 72.2 0.2

Gobierno Nacional-DTN 39.8 0.1 46.0 0.1

Obligac. organismos internacionales 2,060.9 5.1 2,643.5 6.0

Pasivos por líneas externas 203.1 0.5 184.1 0.4

Títulos de Regulación Monetaria y Cambiaria 134.6 0.3 28.5 0.1

Cuentas por pagar 37.1 0.1 42.6 0.1

Otros pasivos 931.5 2.3 1,115.1 2.6 Patrimonio total 22,984.0 56.5 22,944.9 52.5 Capital 12.7 0.0 12.7 0.0 Reservas 311.6 0.8 893.2 2.0 Superávit patrimonial 19,593.3 48.2 19,553.4 44.7 Valorizaciones de bienes 995.0 2.4 1,038.2 2.4 Resultados 2,071.3 5.1 1,447.4 3.3

Fuente: Banco de la República

apreciación del peso frente al dólar, que generó en el patrimonio una reducción del ajuste de cambio por $48,2 mil millones.

Los pasivos se incrementaron en $3.061 mil millones, para un total de $20.763 mil millones. Este mayor nivel de los pasivos obedeció al incremento de la base monetaria en $2.510 mil millones (17,8%), y al incremento de las obligaciones con organismos internacionales por $582,6 mil millones, parte del cual se mencionó anteriormente.

Con tendencia contraria, el patrimonio disminuyó $39,1 mil millones en el año, valorizándose al cierre del mismo en $22.945 mil millones. A su vez, cabe resaltar el aumento de las reservas patrimoniales por $581,6 mil millones. Estos recursos están destinados a cubrir eventuales pérdidas por la fluctuación de las tasas de cambio de las divisas que componen las reservas internacionales.

Durante 2003, el Banco de la República obtuvo utilidades por $1.447,4 mil millones (Cuadro No 2), producto de ingresos por $2.031,8 mil millones y egresos por $584,3 mil millones. Los ingresos generados en el año fueron inferiores en $795,3 mil millones (28,1%) a los de 2002 y tuvieron su origen, principalmente, en el rendimiento de las reservas internacionales.

El rendimiento de las reservas internacionales en el 2003 fue de $1.327 mil millones (US$464,3 m), inferior en $717,3 mil millones a las de 2002. Este menor rendimiento se explica principalmente por:

• El bajo nivel de tasas de interés internacionales durante 2003

• La reducción del portafolio en el primer semestre del año para atender la

intervención en el mercado cambiario. • La revaluación del peso frente al dólar.

Otros ingresos que se destacan son: las valoraciones de TES por $340,8 y el rendimiento de las compras transitorias de títulos por $105,6 mil millones. Cabe mencionar la disminución de los ingresos por concepto de la diferencia en cambio ($237,6 mil millones), debido a la ya mencionada desvalorización del peso frente al dólar.

Por otra parte, dentro de los egresos se destaca la reducción frente al año anterior de $68,4 mil millones en los gastos laborales, pensionales y generales, los cuales en el año ascendieron a $229,3 mil millones en 2003. Otros egresos importantes

son: la remuneración de las cuentas de depósito32 por $103,9 mil millones, el costo

de emisión de especies monetarias por $89,6 mil millones, y la diferencia en cambio33 por $42,2 mil millones.

Cuadro No 2

Estado de Pérdidas y Ganancias

En 2003, el Banco de la República continuó con su programa de racionalización del gasto, obteniendo resultados superiores a las metas iniciales. Se propuso una reducción de los gastos, especialmente los generales, de tal manera que el nivel de crecimiento no superara la meta de inflación fijada de 5,5%. Como resultado del programa en 2003, se obtuvo un decrecimiento del 2,8% en términos nominales en los gastos generales frente a lo ejecutado en 2002, tal como se mencionó anteriormente. También es importante mencionar la disminución en los gastos de personal del 2,7% frente a igual período de la vigencia anterior.

1.3. Constitución de reservas y distribución de utilidades: Durante 2003, el