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Para el año 2004, el Banco de la República proyecta generar un superávit por $573 mm, 0.2% del PIB, resultado de ingresos por $1.068 mm, 0.4% del PIB, y de pagos por $495 mm, 0.2% del PIB (Cuadro 30). Se espera una reducción de $864 mm en el superávit del Banco, frente al observado en 2003, debido al menor rendimiento de sus activos y al mayor pago de pensionados.

Los ingresos totales son el resultado de intereses y comisiones recibidas por el Banco de la República por la tenencia de activos propios y por la administración de otros activos.

Dentro de los ingresos por intereses se destacan los recibidos sobre las reservas internacionales del país, que ascenderán a $527 mm, 61% inferiores a los generados en el año 2003. El menor rendimiento del portafolio de reservas internacionales se debe a la devaluación del euro y del yen frente al dólar durante el año 2004 y al menor rendimiento del portafolio de reservas por el aumento de la tasa de interés internacionales, lo cual desvaloriza el portafolio. Cabe destacar que en el año 2003 el euro y el yen se revaluaron frente al dólar y se presento un mayor precio del oro en los mercados internacionales, lo cual generó altos rendimientos por reservas internacionales.

Cuadro 30: ESTADO DE RESULTADOS DEL BANCO DE LA REPÚBLICA

Los intereses a recibir en el año 2004 por concepto de operaciones de liquidez y operaciones de expansión monetaria ascenderán a $77 mm y $303 mm respectivamente, presentando una caída de 15% y un incremento de 25% con respecto al año 2003.

Los gastos totales incluyen el pago de intereses sobre los pasivos de la entidad, así como los gastos de personal y funcionamiento. Los intereses a pagar en el año 2004 por los recursos de encaje que las entidades financieras deben depositar en el Banco de la República ascienden a $111 mm. Los gastos de personal y funcionamiento ascienden a $369 mm, presentando un incremento de 34% con respecto al 2003. Estos se deben principalmente a los mayores los gastos de pensionados como consecuencia de los nuevos cálculos actuariales, que generan mayores provisiones.

Frente al escenario de Plan Financ iero 2004, el balance fiscal del Banco de la República presenta un deterioro de $258 mm, explicado principalmente por los menores ingresos por reservas internacionales.

2.5. Fogafin

Para el año 2004 se proyecta un superávit de caja de $424 mm, resultado de ingresos por $725 mm y pagos por $301 mm. Frente al año 2003, la entidad

2003 PF Actual Diferencias 2003 Actual 2004

INGRESOS TOTALES 1,844 1,422 1,068 -354 0.8 0.4

Intereses recibidos 1,725 1,293 939 -354 0.8 0.4

Reservas internacionales 1,362 988 527 -461 0.6 0.2

Inversiones M/Nal. TES 28 20 20 0 0.0 0.0

Operaciones de liquidez 91 57 77 20 0.0 0.0

TES Expansión monetaria 242 165 303 138 0.1 0.1

Otros 3 63 12 -51 0.0 0.0

Comisiones recibidas y pagadas 119 130 129 -1 0.1 0.1

PAGOS TOTALES 407 591 495 -96 0.2 0.2

Intereses pagados 131 114 126 12 0.1 0.1

Encaje y depósitos Tesorería 104 114 111 -3 0.0 0.0

Operaciones de contracción 10 0 7 7 0.0 0.0

Otros títulos 18 0 8 8 0.0 0.0

Gastos de personal y funcionamiento 276 477 369 -108 0.1 0.2

Gastos de personal 156 185 168 -17 0.1 0.1

Gastos de pensionados 36 214 121 -93 0.0 0.0

Gastos de funcionamiento 84 78 80 2 0.0 0.0

DÉFICIT O SUPERÁVIT EFECTIVO 1,437 831 573 -258 0.6 0.2

Fuente: CONFIS

Los ingresos corrientes presentan una caída de 14.4% con respecto a los ingresos corrientes proyectados para 2003, debido, principalmente, al menor rendimiento del portafolio de Granahorrar, como resultado de la venta del mismo.

Cuadro 31: BALANCE FISCAL DE FOGAFIN

PF Actual Diferencias 2003 Actual 2004

1. INGRESOS TOTALES 769 692 725 33 0,3 0,3

Ingresos Corrientes 475 407 406 -1 0,2 0,2

Recaudo Seguro de Depósito 300 298 311 13 0,1 0,1

Rendimiento del portafolio de Granahorrar 74 3 5 2 0,0 0,0

Rescate de seguros de depósito pagados 6 0 0 0 0,0 0,0

Rendimiento Créditos Línea de -16 0,0 0,0

Capitalización Sector Privado 0 0,0 0,0

Ingresos de Capital 295 276 319 43 0,1 0,1

Rendimientos de Operaciones Apoyo Tradicional 2 7 6 0 0,0 0,0

Rendimientos Apoyo Emergencia Económica 16 6 5 0 0,0 0,0

Rendimientos del Portafolio Emergencia 277 273 307 34 0,1 0,1

2. GASTOS TOTALES 187 350 301 -49 0,1 0,1

PAGOS CORRIENTES 557 676 615 -61 0,2 0,3

Funcionamiento y administración 36 34 43 9 0,0 0,0

Devolución prima seguro de depósito 28 80 62 -18 0,0 0,0

Pago de intereses 493 562 510 -52 0,2 0,2

Otros 98 130 89 -40 0,0 0,0

Bonos de Capitalización Banca Pública 395 432 421 -12 0,2 0,2

TRANSFERENCIAS -370 -325 -314 11 -0,2 -0,1

Transferencias del gobierno -395 -432 -421 12 -0,2 -0,2

Apoyo a la banca pública 25 107 107 0 0,0 0,0

3. DÉFICIT O SUPERÁVIT EFECTIVO 582 342 424 82 0,3 0,2

4. FINANCIAMIENTO -582 -342 -424 -82 -0,3 -0,2 Interno -792 -565 -482 84 -0,3 -0,2 Externo -72 -76 -100 -24 0,0 0,0 Variación de caja -7 370 206 -164 0,0 0,1 Préstamo neto 289 -71 -49 22 0,1 0,0 Fuente: FOGAFIN 90 106 Concepto 95 2003 2004 % PIB

Los ingresos de capital presentan un aumento de 8.2%, debido a los mayores rendimientos esperados del portafolio y de las operaciones de apoyo tradicional. El incremento de los rendimientos se debe a que se proyecta una mayor tasa de interés respecto a 2003.

Los gastos totales presentan un aumento de 61% frente al año 2003. Este incremento se explica por los mayores pagos de intereses y por los incrementos en la devolución de la prima de seguro de depósitos.

Los pagos de intereses ascienden a $510 mm, de los cuales $421 mm corresponden a los intereses sobre los bonos de capitalización de la banca pública. Estos últimos son neutros dentro del balance de la entidad, debido a que hacen parte de los costos de la reestructuración financiera, que son cubiertos por el Gobierno Nacional Central. La contrapartida de estos pagos clasificados como gastos corrientes aparece registrada en el rubro de transferencias del gobierno, por $421 mm, para el pago del servicio de los Bonos Fogafín de capitalización de

la banca pública. Por presentación, esta transferencia aparece en el balance como un gasto negativo porque corresponde a un ingreso por transferencias.

El pago total de intereses, sin incluir el pago sobre los bonos de capitalización de la banca pública, asciende a $89 mm. Los pagos por devolución de la prima de seguros de depósitos aumentan $34 mm, debido a las mayores provisiones para pagos de seguro y al aumento de las devoluciones de primas a las entidades. Por último, los gastos de funcionamiento ascienden a $43 mm, aumentando $7 mm, frente al año 2003.

Frente al escenario de Plan Financiero 2004, el balance fiscal de FOGAFIN presenta una mejora de $82 mm, explicado en mayores ingresos por $33 mm, frente a menores gastos por $49 mm. Esta diferencia se explica en un incremento de los rendimientos del portafolio por valoración, frente al año anterior y por menores pagos de devolución de prima de seguro y deposito por $18 mm y una reducción de pagos de intereses por $40 mm, debido a que el vencimiento de títulos es menor al inicialmente programado.

CAPÍTULO 3: EVALUACIÓN DE LAS PRINCIPALES ACTIVIDADES