OBF-I Interleaving Test

Al 31 de diciembre de 2014, AUTOMOTORES LATINOAMERICANOS S.A. AUTOLASA contó con un total de activos que ascendieron a USD 28,42 millones, mismos que presentaron un incremento del 19,70% respecto a lo registrado en el año 2013, cuando estos alcanzaron un valor de USD 23,74 millones (USD 25,53 millones para 2012) gracias al incremento registrado en las cuentas por cobrar, lo que estuvo ligado con el comportamiento de sus ventas, de igual manera se observa un crecimiento importante en propiedad planta y equipo, lo cual estuvo generado por la compra de la propiedad donde se encuentra AUTOLASA matriz que pertenecía a WIFKANA.

Para octubre de 2015, los activos totales arrojaron una suma de USD 28,53 millones, monto inferior en 4,41% frente a lo demostrado en octubre de 2014 (USD 29,85 millones), originado fundamentalmente por una disminución en las cuentas por cobrar a clientes, las mismas que se encontraron conformadas por cartera por venta de vehículos siendo ésta la más representativa, cartera por servicio de talleres, cartera por servicios administrativos y cartera por venta de repuestos.

En este punto en necesario mencionar que dentro del rubro cartera, conforme señala la administración de la empresa se encuentran contabilizados derechos fiduciarios por el valor de USD 0,89 millones.

Al referirnos a su estructura, se debe indicar que los activos totales estuvieron conformados básicamente por los de tipo corriente, es así que significaron en promedio (2011 -2014) el 76,55% del total de activos. La estructura de los activos corrientes se mantiene estable para todos los ejercicios económicos revisados, estando estos principalmente constituidos por cuentas por cobrar a clientes, que para el 31 de diciembre de 2014 llegaron a representar el 33,40% del total de activos, seguidos por el rubro de inventarios, que representaron el 22,08% de los activos totales.

La estructura histórica mencionada se mantiene para octubre de 2015, pues la participación de las cuentas por cobrar clientes llegó a ser de 31,94% sobre los activos totales, mientras que los inventarios representaron el 23,91% del total de activos. Es relevante indicar que la administración de la compañía realiza evaluaciones periódicas de sus cuentas por cobrar, con la finalidad de determinar si existen indicios de deterioro de su cartera, para lo cual realiza una provisión del 1% sobre el saldo de los créditos concedidos y no recuperados al cierre del ejercicio con cargo a resultados. Mientras que los inventarios corresponden a vehículos (nuevos y usados), repuestos y accesorios e importaciones en tránsito.

Los activos no corrientes para todos los periodos analizados se encuentran constituidos fundamentalmente por propiedad planta y equipo, determinando que para el 31 de octubre de 2015 alcanzaron una suma de USD 7,68 millones siendo el 26,90% de los activos totales (27,15% a diciembre de 2014). La empresa dentro de los activos no corrientes presenta además el rubro de inversiones permanentes y otros activos, que para octubre

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de 2015 apenas representan el 0,30% de los activos totales, dichas inversiones corresponden a inversiones permanentes que la empresa mantiene en AYMESA, en el banco Guayaquil, en CHEVI plan Ecuador y la más representativa inversiones en REDSEGUROS S.A., Agencia Asesora Productora Seguros; finalmente los activos no corrientes de la empresa se encuentran constituidos también por cargos diferidos que representan el 4,25% de los activos totales y que corresponden en su mayoría a impuestos.

Se debe indicar además que para diciembre de 2013, dentro de los activos no corrientes se contabiliza el rubro propiedades de inversión, como desglose de los activos fijos, mismas que corresponden a terrenos e instalaciones ubicados en la ciudad de Quito y que fueron entregados en alquiler a Maquinarias y Vehículos S.A. MAVESA.

Pasivos

Los pasivos a lo largo de los periodos analizados han mostrado una tendencia variable, pues pasan de registrar USD 15,94 millones en el 2011 a 17,62 millones para el 2014 (USD 15,21 millones en el año 2013), los cuales financiaron el 67,93% del total de activos y el 62,02% de los activos en ese mismo orden (64,08% para el 2013).

Al 31 de octubre de 2015 los pasivos arrojaron una suma de USD 16,04 millones, los mismos que financiaron el 56,22% de los activos, siendo el pasivo corriente los que lo hacen en mayor proporción; como se puede apreciar la compañía financia sus actividades en mayor proporción con recursos de terceros, sin embargo, al haberse registrado este porcentaje inferior con respecto de octubre 2014, se puede denotar que la empresa está buscando un equilibrio en el financiamiento de sus operaciones mediante una mayor participación de sus recursos propios.

En lo que respecta a su estructura, se observa que los pasivos estuvieron conformados fundamentalmente por los pasivos corrientes, mostrando una distribución similar con ligeras variaciones a lo largo de los ejercicios económicos analizados, es así que, para el cierre de 2014, estos financiaron el 60,41% de los activos totales con un valor de USD 17,17 millones (57,19% en diciembre de 2013, con un valor de USD 13,58 millones), mientras que para octubre de 2015, los pasivos corrientes financiaron el 52,12% de los activos totales (USD 14,87 millones), estando constituidos básicamente por: proveedores locales y del exterior que financian el 29,58% de los activos totales (27,17% a diciembre de 2014); luego por la porción corriente de emisiones de obligaciones en circulación, que financian el 9,49% del activo total (14,88% en el año 2014). Es importante mencionar que el mayor proveedor de la empresa es General Motors, empresa que ensambla vehículos en el país por lo que el establecimiento de una sobretasa a los aranceles para General Motors no es una barrera sino más bien una ventaja frente a sus competidores efecto que favorece a AUTOMOTORES LATINOAMERICANOS S.A. AUTOLASA.

Por el lado de los pasivos no corrientes, desde el año 2011 estuvieron constituidos en su totalidad por el rubro de obligaciones financieras a largo plazo, mismos que pasaron de financiar el 16,52% de los activos totales, con un valor de USD 3,88 millones, no obstante para diciembre de 2014, esta cuenta se registró en cero, lo que responde a la cancelación de dichos valores. Para octubre de 2015 la participación de los pasivos no corrientes frente a los activos se incrementa a 4,10% en relación a lo reflejado en el 2014 (0,94% de los activos) debido a que en lo que va del año 2015, la empresa incursionó nuevamente en el mercado de valores con una quinta emisión cuyo saldo de capital a la fecha es de USD 1,69 millones incrementado el pasivo no corriente.

Al respecto de la deuda financiera, a octubre de 2015 totalizó USD 5,33 millones cifra que presentó un financiamiento del 18.68% frente a los activos, porcentaje inferior frente a lo registrado en octubre de 2014 a efecto de una disminución importante en obligaciones bancarias, y una disminución en la emisión de papel comercial cuyo saldo a la fecha es de USD 1,89 millones.

Patrimonio

Al 31 de octubre de 2015, la compañía presentó un patrimonio de USD 12,49 millones (USD 10,79 millones en diciembre de 2014), valor que financió un importante 43,78% del total de activos (37,98% de los activos totales en el año 2014).

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Se debe señalar además que el patrimonio presenta una tendencia creciente en el período analizado, gracias fundamentalmente a la acumulación de los resultados anuales, no obstante, el rubro de mayor importancia y representatividad dentro del patrimonio de la empresa, durante todo el período analizado, es el capital social, el cual se mantiene constante e invariable en un interesante valor de USD 4,05 millones desde diciembre de 2011 hasta diciembre de 2014. Para octubre de 2015 el capital social presenta un aumento del 48,91% con respecto de octubre 2014, incremento que es efecto de un aumento de capital debidamente autorizado con fecha 10 de julio de 2015 por la Junta General Extraordinaria Universal de Accionistas, con la finalidad de seguir fortaleciendo el patrimonio de la compañía.

Entre las cuentas más representativas del patrimonio se tiene al capital social que financió a los activos en un 21,11%, a octubre de 2015 (14,23% a diciembre de 2014) seguido de resultados acumulados que financiaron el 12,07% a octubre de 2015 (18,37% a diciembre de 2014).