Luego de un crecimiento moderado en 2014 (3.4%), la economía de Costa Rica se habría desacelerado temporalmente en 2015 ante los efectos que habría tenido el cierre de la fábrica de Intel. En efecto, según la Cepal, esta economía habría crecido al 2.6% al cierre del año anterior. Con esto, el PIB completaría varios años registrando crecimientos inferiores al crecimiento potencial del 4.3% anual. En efecto, pese a una leve recuperación en la actividad económica en noviembre (donde según el índice de actividad económica mensual se logró un crecimiento superior al 3% anual), el año 2015 (como un todo) registraría un crecimiento más cercano al 2.6% debido al cierre de la fábrica de Intel en el país, que le habría restado 0.6pp al crecimiento del PIB por el lado del valor agregado industrial. A esto se suma la desaceleración de sectores que antes fueron diná- micos dentro del segmento de servicios. Para 2016, los analistas internacionales proyectan una recuperación del crecimiento del PIB hacia el 3.3% real (aunque el Gobierno proyecta valores superiores al 4%). Aquí jugaría a favor la recuperación de los principales socios comerciales, donde sobresale Estados Unidos.
Fuente: bancos centrales de cada país.
Centroamérica: remesas de trabajadores (2015 vs. 2014)
(US$ millones)
Pana
má
Costa Rica Nica
ra gua Hondur as El Sa lvador Gua tema la República Dominicana -119 139 280 853 1.026 1.035 1.441 -100 132 293 947 1.262 1.173 1.635 -400 -200 0 200 400 600 800 1.000 1.200 1.400 1.600 1.800 2014-III 2015-III
Fuente: bancos centrales de cada país.
Centroamérica: Inversión Extranjera Directa (2015 vs. 2014) (US$ millones) 2014-III 2015-III 129 269 351 520 457 993 126 287 311 504 726 1.225 -200 0 200 400 600 800 1.000 1.200 1.400 El Salvador Honduras Guatemala Costa Rica República Dominicana Panamá
ECONOMÍA INTERNACIONAL CENTROAMÉRICA
Por su parte, luego del cambio de régimen cambiario (ya comentado) hacia la flotación administrada, el Banco Central ha podido adoptar la inflación como la única meta de política. Esto, junto con la caída del precio de las materias primas (ante el fin del súper ciclo de commodities), contribuyó a reducir la inflación del +5.1% en 2014 al -0.8% en 2015. Para 2016 y 2017, las proyecciones oficiales ha- blan de niveles de inflación del 2%-4% (la nueva meta de inflación establecida) en línea con una política monetaria más expansiva. En el frente fiscal, el déficit del Gobierno Central habría alcanzado el -5.9% del PIB en 2015. Para 2016-2017, las proyecciones oficiales mencionan un déficit que podría ser del 6%-7% del PIB. Pese a que el gobierno ya ha atendido sus necesidades de financiamiento para este año, es clara la necesidad de tomar medidas para reducir el tamaño del déficit. Ante esto, el propio gobierno ha presentado a la Asamblea Legislativa algunos proyectos normativos buscando mejorar la posición financiera del sector público.
Por último, el déficit de cuenta corriente se estabilizaría alrededor del 4%-4.1% en 2015-2017. El déficit de la balanza comercial se elevaría del 12% del PIB en 2015 hacia el 13% del PIB en 2017. Aunque las exportaciones crecerían al 7% en los próximos dos años, como consecuencia de la recuperación de las economías de los principales socios comerciales, las importaciones lo harían al 8%-9% ante el aumento en el número de barriles de petróleo impor- tados. No obstante, la Inversión Extranjera Directa se mantendría cerca al 4% del PIB en 2016-2017, logrando cerrar la brecha de la cuenta corriente.
Panamá
Luego de un crecimiento del 6.1% en 2014, las proyecciones de la Cepal muestran que la economía panameña habría crecido al 5.8% en 2015. Esto evidencia una fase de desaceleración, pese a las obras de expansión del Canal y otros proyectos de infraestructura que han apoyado la economía del país. Para 2016, las proyecciones de la Cepal muestran una leve aceleración hacia el 6%.
Así, el propio FMI ha mencionado que Panamá estaría convergiendo a su tasa de crecimiento de largo plazo (cercana al 6% real anual). Esto debido a tres factores: i) el menor ritmo en la inversión pública luego de los altos niveles recientes; ii) el menor dinamismo de la zona libre de Colón (en parte debido a la tensión en las relaciones con Colombia y Venezuela); y iii) atrasos en las obras del Canal. No obstante, habrá dos fuerzas que compensarían esto, como son el bajo precio internacional del petróleo y la recuperación de Estados Unidos.
En materia de inflación, los últimos datos mostraron una reducción al 0.3% anual al cierre de 2015. Aquí influyeron: la desaceleración económica; el rezago de los controles de precios que se impusieron a 22 tipos de alimentos entre junio de 2014 y 2015; y los menores precios del petróleo. Para 2016, las proyecciones llevan la inflación total al 2% anual. Por el lado laboral, la tasa de desempleo se man- tiene cerca del 5% en 2015, pero podría subir como consecuencia de la fase de estabilización del crecimiento económico.
El déficit de cuenta corriente se mantendría elevado, superando el 10% del PIB en 2015-2017. En este caso, aunque la Inversión Extranjera Directa (cercana al 10% del PIB) financia gran parte de este déficit, el país debería ser cauteloso porque la inversión puede reducirse ante las tensiones financieras globales recientes. Por ello, Panamá debería enfocarse en elevar las exportaciones, aprovechando las inversiones ya realizadas.
Por último, en materia fiscal, el gobierno tuvo que recibir permiso de la Asamblea para elevar el techo del déficit impuesto por la Ley de Responsabilidad Fiscal, llegando al -4.3% del PIB en 2014. Para 2015 y 2016, los techos del déficit también se verán excedidos ha- cia niveles cercanos al -3.7% del PIB, pero la Ley lo permite ante menores contribuciones provenientes de la operación del Canal (inferiores al 3.5% del PIB). Pese a esto, la deuda pública, que se elevó hasta el 46% del PIB en 2014, debería reducirse al menos en 5 puntos del PIB hacia 2019, según estimaciones oficiales.
El Salvador
El PIB de El Salvador habría crecido al 2% al cierre de 2015. Aun- que las cifras de crecimiento del tercer trimestre mostraban una expansión del 2.6% anual, el dato de octubre del Índice de Volumen de Actividad Económica (IVAE) ya llegaba al 2%, evidenciando una desaceleración al cierre del año. La contracción de los sectores de electricidad-gas-agua y comercio-restaurantes-hoteles (ambos al -0.9%) ayudaría a explicar esa desaceleración de toda la economía salvadoreña. Para 2016, las proyecciones de la Cepal colocan a la economía de El Salvador en niveles similares a los de 2015, con expansiones del 2.3% real.
La inflación cerró en un 1% en el año 2015, acelerándose frente al 0.5% del año 2014, tal como ya se comentó. Esta senda ascen- dente se mantendría en 2016, cuando las proyecciones del FMI muestran que la variación del índice de precios llegaría hasta el 2% al cierre del año.
ECONOMÍA INTERNACIONAL CENTROAMÉRICA
A nivel externo, el déficit de cuenta corriente se habría reducido del -4.7% del PIB en 2014 hacia un -2.6% en 2015. Para 2016, se tiene previsto un déficit del -2.9% del PIB. Ello ayudaría al mejo- ramiento del clima de inversión del país, el cual se confirma con el incremento de la inversión directa en proyectos para elevar las exportaciones de bienes y servicios. Por ejemplo, en diciembre de 2015 se contaba con anuncios de inversiones por US$1.230 millo- nes para los sectores de energía y construcción, entre otros. A la reducción del déficit externo también estaría ayudando el aumento de las remesas provenientes del exterior, que crecían a tasas del 2.8% a noviembre de 2015, alcanzando valores cercanos a los US$4.000 millones anuales.
Finalmente, el sector público mantendría niveles de déficit primario cercanos al -1.5% del PIB en 2015-2016, debido al mantenimiento de gastos por un 19% del PIB. Ante esto, la deuda pública superaría el 60% del PIB al cierre de 2016.