Observations from One-On-One Interviews

Al analizar las ventas netas registradas por INDUSTRIAS OMEGA C.A. durante el periodo analizado (2012-2015), se observa una tendencia creciente, misma que se ha ido desacelerando con el transcurso de los años, determinando así que entre los años 2012 y 2013, las ventas netas crecieron en un 4,90%, lo cual estuvo sustentado por el incremento en el volumen de todos sus productos. Mientras que para el año 2014, estas aumentaron en un 27,11%, frente a lo alcanzado en el año 2013, lo que obedece a la inclusión de un nuevo producto en el mercado (la impresión para tubos y envases), así como el incremento de ventas en todas sus líneas productivas. Para diciembre de 2015 las ventas presentaron un ligero crecimiento de 0,97% en comparación con lo registrado a diciembre 2014, a pesar de la contracción económica que ha venido presentando el país.

Al comparar los periodos interanuales de mayo 2015 y mayo 2016, se advierte que las ventas netas disminuyeron en un -4,43%, pues pasó de USD 5,50 millones a USD 5,25 millones. A mayo de 2016, las ventas netas de la compañía presentaron la siguiente composición en cuanto a línea de negocio:

GRÁFICO 10: DISTRIBUCIÓN DE VENTAS (MAYO 2016)

0 20 40 60 80 100 1er trim. 2do trim. 3er trim. 4to trim. Este Oeste Norte

Fuente: INDUSTRIAS OMEGA C.A. / Elaboración: Class International Rating

El 54,95% de los ingresos de la compañía corresponden a las ventas realizadas en la línea de láminas y cajas microcorrugadas, mientras el 22,14% corresponde a la sección gráfica, el 13,58% a la línea denominada de tubos y envases, y apenas el 0,82% se refiere a otras ventas no operacionales.

Por otro lado, los costos de ventas no han presentado mayores fluctuaciones en relación al volumen de ventas durante el periodo analizado, lo cual es indicativo de un manejo adecuado de la estructura de costos. Es así que para el año 2012, éstos alcanzaron una representación en relación al nivel de ventas del 83,99%; mientras que para el 2013 representaron el 87,03% de las ventas, para el año 2014 descendieron a 84,84% y al termino del año 2015 registró un ligero crecimiento al ubicarse en 85,34% respectivamente.

39 En estas condiciones, el margen bruto de la compañía fluctuó conforme el peso de los costos de ventas, alcanzando de esa forma el 14,66% para el año 2015 (15,16% a diciembre de 2014).

Para el 31 de mayo de 2016, los costos de ventas representaron el 85,21% de las ventas netas, porcentaje inferior con respecto de su similar interanual del año 2015 (85,82%), esta disminución se evidencia por la baja en las ventas antes mencionada y el aumento que se dio en las tasas arancelarias para la importación de varias materias primas que la empresa utiliza para transformación de sus productos, esto tuvo una afectación directa al margen bruto, puesto que éste se vio disminuido.

Los gastos operacionales presentaron una tendencia creciente en el periodo analizado, y a partir del 2012 su representación en relación a las ventas netas fue del 9,37% y al 2015 se ubicó en 12,30% respectivamente, siendo los rubros más representativos los sueldos salarios y otras remuneraciones, así como los honorarios profesionales y fletes y movilización. En el periodo interanual también se evidencia un incremento, pues los gastos operacionales pasan de 9,25% en mayo 2015 a 10,11% en mayo de 2016.

Por lo mencionado, se debe indicar que la empresa ha sabido administrar de forma aceptable sus gastos operacionales, a pesar de los ligeros incrementos en los mismos, lo que determinó un margen operativo aceptable, aunque con tendencia decreciente hacia el 2015. Es así que para el año 2012, este arrojó un porcentaje de 6,64%, mientras que para diciembre de 2015 fue de 2,36%, el cual estuvo afectado por un incremento en los costos y gastos, dichos gastos operacionales para este último año fueron mayores en 2,41 puntos porcentuales en relación a las ventas, comparados con los del año precedente.

Para mayo de 2016, el margen operativo presentó una disminución con respecto de mayo 2015, a efecto de la disminución en ventas netas y del incremento registrado en los gastos.

GRÁFICO 11: UTILIDAD OPERACIONAL E INGRESOS

0 20 40 60 80 100 1er trim. 2do trim. 3er trim. 4to trim. Este Oeste Norte

Fuente: INDUSTRIAS OMEGA C.A. / Elaboración: Class International Rating

Los gastos financieros de la compañía presentaron una tendencia creciente para el periodo analizado, es así que pasan de USD 98 mil (1,01% de la representación de las ventas netas) en 2012 a USD 160 mil (1,23% de la representación de las ventas netas) en 2015 con un incremento anual promedio del 18,41%. Para el 31 de mayo de 2016 ascendió a USD 68 mil (1,30% de la representación de las ventas netas), siendo superior a lo registrado en mayo de 2015. Los gastos financieros fueron cubiertos de forma adecuada por la utilidad operacional y que sumados otros ingresos/egresos no operacionales, determinan que la compañía arroje utilidad para todos los ejercicios analizados, manteniendo una rentabilidad sobre ventas. Es así que la utilidad neta de la compañía pasó de USD 0,20 millones (2,10% de las ventas netas) en diciembre de 2012 a USD 0,14 millones (1,41% de los ventas netas) a diciembre de 2013, sin considerar los otros resultados integrales. Para diciembre de 2014, la utilidad neta alcanzó USD 0,14 millones (1,12% de las ventas netas), rubro ligeramente inferior al registrado en el 2013, debido principalmente a un ligero incremento de los gastos operacionales y otros egresos no operacionales. A diciembre de 2015 sumó USD 0,29 millones (2,18% de las

40 ventas netas), superior a lo antes registrado durante el periodo analizado, debido principalmente al incremento en el rubro otros ingresos y la reducción de Otros egresos.

En cuanto a mayo de 2016, la utilidad antes de participación e impuestos fue de USD 0,24 millones (4,52% de las ventas netas), superior a lo registrado en mayo de 2015 con USD 0,23 millones (4,11% de los ventas netas).